（原标题：屯粮与变阵，商汤的新路子）

21世纪经济报说念记者雷晨 广州报说念

在东说念主工智能界限竞争尖锐化确当下，商汤（0020.HK）的策略布局与本钱运作备受留意。

本年以来，商汤筹议两次配售，累计有望吸金约48亿港元，虽配股甚至股价有所波动，但多家国外闻名基金及现存鼓舞的积极参与，彰显出部分投资者对其远景的信心。

本年10月，商汤董事长兼首席推论官徐立建议“大安装-大模子-应用”三位一体策略；12月初，公司完成“1+X”架构策略重组，从头锚定策略宗旨与中枢界限，各生态企业开荒零丁CEO，全力迈向生成式AI转型之路。

一系列的布局剑指破解盈利清贫。国投证券筹商指出，随同AI智商进步、推理成本下降，展望AI应用有望竣事产物浸透率进步或用户界限增长，从而扩大模子调用量，进而推动公司功绩增长。

两次配售吸金48亿港元

商汤看成一家东说念主工智能科技公司，其研发插足弘大。

2024年上半年，研发用度就高达18.92亿元，同比增长6.11%，主要用于教练及微调模子、开发生成式AI应用以及就业器运营和云就业等。

本年10月18日，商汤科技联结独创东说念主、首席科学家，商汤绝影CEO王晓刚公开暗示，商汤在AI智算中心插足了50亿元，在大模子和基础法式的插足上逾越了100亿元。

跟着AI行业的快速发展和竞争加重，商汤需要不断插足资金以进步自己的时刻实力和产物竞争力，如打造行业首先的AI云、进步商汤大安装的界限、救援生成式东说念主工智能的筹商和开发等，这些皆需要大皆的资金救援。

限制当今，商汤年内累计完成了两次配股融资。

第一次是在本年6月21日，公司通知拟进行约20亿港元的配股，以每股1.2港元的价钱，向不少于6名承配东说念主配售16.73亿股新b类股份，占扩大后股本约4.76%。6月27日，配售完成。

在12月11日公告中，商汤暗示，上述配售所得款项已一说念使用。其中，35%用于进步公司东说念主工智能安装界限，30%用于救援生成式东说念主工智能的进一步发展，35%用于一般营运资金。

在接头最近的市集情况后，公司董事再次将观念投向了配售。

近期，商汤再次通知配股筹资28亿港元，拟透过配售代理向不少于六名承配东说念主配售18.65亿股配售股份，每股配售股份的配售价为1.5港元，较b类股份于2024年12月10日在联交所所报的收市价每股1.60港元折让约6.3%。

记者舒缓到，商汤两次配售募资用途相通，均用于发展主商业务。

这次配售的所得款项净额将主要用作救援公司的中枢业务发展，包括打造行业首先的AI云、进步商汤大安装的界限、救援生成式东说念主工智能（包括大模子筹商及产物开发）的进一步发展，并用作一般营运资金。

记者了解到，配股在港股市集是一种常见的融资神色，但配股会导致公司的股权结构发生一定变化，原鼓舞的持股比例会被稀释。

受此影响，企业配股讯息公布后，频繁会对公司股价产生一定的影响。在6月21日商汤通知拟配股筹资20亿港元后，盘中股价着落3.03%。

而12月11日再次公布配股讯息后，商汤股价也出现了一定经过的波动，当日收盘价跌1.25%。

不外，21世纪经济报说念记者从商汤方面了解到，最新一次配售中，多家国外闻名基金、长线基金及现存鼓舞参与其中。这讲明，公司的发展远景仍得到了部分投资者的认同。

从恒久来看，股价的走势还将取决于公司能否将配股所得资金灵验期骗，竣工作务的快速发展和功绩的进步。

关于原鼓舞而言，诚然持股比例有所下降，但要是公司大概通过配股筹集到的资金竣工作务增长，进步公司的价值和盈利智商，那么原鼓舞的权柄也有望在恒久内得到更好的保险。

“1+X”架构破困

近两年，大模子和生成式AI备受留意，商汤也迎来了极其要津的发展时分。

2023年4月，商汤推出商量SenseChat1.0，是国内率先推出的基于千亿参数大言语模子的聊天机器东说念主产物之一。尔后，商汤陆续加速大模子体系升级。

客岁全年，商汤总收入达到34亿元，其中生成式AI业务收入达12亿元，同比增长200%，收入占比从2022年的10%飙升至35%。

本年上半年，由于智谋城市业务营收大幅下降，商汤的传统AI业务营收5.2亿元，同比下滑50.6%。

值得舒缓的是，商汤的生成式AI业务收入界限进一步扩大，竣事营收10.5亿元，同比增长256%，占公司营收比重逾越60%，初次成为主导性业务。

在8月27日举办的功绩会上，徐立暗示，这次中报反应出，商汤全面向生成式AI转型升级的策略目的已阶段性达成。

但受高插足等成分影响，公司仍未扭亏。“商汤看成一家AI科技公司，现款造血智商一直是这家公司的软肋。”闻名经济学者盘和林对记者暗示。

本年10月，商汤栽培十周年之际，公司董事长兼首席推论官徐立在题为《商汤十周年再启程：专注聚焦、知行合一》的里面信中初次建议“大安装-大模子-应用”的三位一体策略。

12月3日晚间，商汤董事长发布题为《商汤十周年再启程：“1+X”架构策略重组完成》的全员信，通知进行“1+X”架构策略重组，从头定位其策略宗旨与中枢界限，以更好地顶住AI2.0期间所带来的机遇与挑战。

全员信中，徐立通知，商汤解构了“1+X”新架构：其中，“1”代表集团中枢业务，打造行业首先的AI云，竣事大安装、基础模子和AI应用的无缝集成。在CV界限，打造通用视觉模子、深耕各个应用场景。“X”代表重组拆分的生态企业矩阵，包括智能汽车“绝影”、家庭机器东说念主“元萝卜”、智谋医疗、智谋零卖等。

据悉，各生态企业将开荒零丁的CEO，并对业务发展证据。“这些生态企业将获取更天果然引发机制和融资通说念，使其大概更敏捷田主理各自界限的市集机遇。”徐立暗示。

国投证券研报觉得，这次重组是公司在AI波澜下探索生态卡位的标记性事件，有望将资源靠拢竞争力更强、增速更快的生成式AI板块，对加速盈利有积极推动作用。

在本体的业务发展中，公司也还是在生成式AI时刻应用落场地面取得了权臣收效。正如国投证券研报指出，公司还是赋能金山办公、海通证券、小米、阅文集团等客户业务迭代升级，并取得粗拙认同。