作家：幸雯雯 裁剪：黎倩

酒商进货变严慎。

本年前三季度，A股19家白酒上市公司（顺鑫农业不诡计在内）创造了3303.99亿元的营收，归母净利润录得1313.15亿元。

三季度依旧延续行业分化加重的特征，“茅五汾洋泸”分食行业泰半块蛋糕，净利总和占上市酒企总和近9成。

如今，不管是头部酒企，如故渠谈商，皆长远感受到白酒不再像以往相同活跃在末端亏损商场中，要么被积压在仓库，要么在不同的酒商或黄牛手崇高转。酒企在三季度也换了一种活法，不再只是追求名义的功绩增长，向下贱压货，而是有理会地集体减慢，各自找解法。

01

TOP5也在洗牌

为止本年三季度，不管是营收，如故净利，前五位仍被贵州茅台、五粮液、山西汾酒、洋河股份和泸州老窖5家企业紧紧锁定。

凭证财报数据，上述5家酒企前三季度营收总和达2718.69亿元，同比增长11.07%，占19家上市酒企举座营收的82.29%，占比同比升迁0.78%；净利润总和为1172.8亿，同比增长10.74%，占上市公司举座净利的89.31%，占比同比升迁0.51%。

行业马太效应进一步加强的同期，“资优生”之间的竞争也愈发强烈。

本年三季度，“茅五汾洋泸”的登场规矩有所变动。除洋河股份外，其他选手均保执营收和净利润增长。山西汾酒增速最快，从而跃升至营收榜第3位及利润榜第4位，洋河股份则离别退居第4和第5。存量博弈的竞争下，硬人恒强，矢志不移。

此外，近7成酒企能在行业调遣期中保执一定增速。古井贡酒以19.53%的营收增速拔得头筹；皇台酒业因旧年同期净利润基数较低，加之呈文期诉讼案件完毕，债务重组收益增多，归母净利润同比大增545.36%至2262.56万元。

第三季度中，7、8月份属于白酒亏损淡季，但9月四肢“双节”备货的贫寒节点，末端亏损需求依然相比疲软，加上渠谈库存高企，酒商进货严慎，传导至上游，上半年酒企增速放缓的态势延续至三季度。

其中，营收和净利润双降的酒企从上半年的4家增至三季度末的6家，除洋河股份，舍得酒业、口子窖、酒鬼酒、金种子酒和岩石股份似乎也“跑不动”了。从单季度看，头部酒企中，五粮液和泸州老窖三季度利润也仅录得个位数百分比的同比增长。

招商证券10月28日的研报指出，“双节”及之后举座商场动销仍处于同比下滑，并未出现改善迹象。商务需求较为疲软，头部品牌聘请向下发展增量，挤压了次高端品牌，尤其是500-800元家具的糊口空间。300-500元价位受挤压进程相对较小，部分畅销家具如剑南春、汾20、瑧酿八号，价钱保执相对刚性。强势的地产酒如古井贡酒、今世缘回款较为告成，但库存升迁较为显著，尤其是部分末端店当下库存已处于历史较高水平。

A股19家白酒企业前三季度功绩。数据起原：三季度报

02

减少向经销商压货

白酒行业投入调遣期于今，渠谈库存已到顶部。自2023年运行，酒业的深度调遣早先在渠谈端披露。

不管是“酒类通达第一股”华致酒行第三季度净利润同比下滑超84%，如故近日堕入“欠薪门”的老酒经销商歌德盈香，均折射出当下渠谈商的“蓄池塘”还是弗成再“注水”了。

越来越多业内东谈主士发声，驳斥酒厂为功绩增长而过度压货的风景。

有名酒商酒仙集团董事长郝鸿峰近期公开暗意，已往部分酒厂的增长是依靠压货，但如今经销商动销压力相配大，还是不再具有接货的才调，现时白酒中枢是控量。

不外，本年以来，头部酒企“控量稳价”的递次成果甚微，中小酒企也试图解脱挤压式功绩增长的枷锁，尝试找回自己的节拍感。

为止三季度末，上市酒企的公约总欠债为373.59亿元，同比减少18.51亿元；应收账款总和与旧年三季度执平。

为止三季度末，酒企公约欠债情况。数据起原：三季度报

香颂成本董事沈萌分析指出，公约欠债是企业预收账款，公约欠债高意味着企业不错占用经销商的货款，在交游中有更高谈话权。而应收账款多意味着企业要赊销家具给供应商，供应商在销售后才回款，诠释企业在交游中处于被迫的一方。沈萌称，上市酒企公约总欠债环比减少而应收账款环比有所增多，诠释白酒动销难。

公约欠债的增万古时被视为积极信号，一般体现为经销商对品牌出路的看好和商场需求的焕发。但在现阶段，公约欠债一定进程上的镌汰，不错不时为酒企主动为渠谈商去库存，减弱包袱。

具体来看，近7成酒企前三季度公约欠债同比有所镌汰，减少幅度在5.87%-59.1%之间。

日前，舍得酒业向时期财经暗意，面临行业调遣期，前三季度舍得酒业进行阶段性调遣，通过执续实施“控量挺价”战略以及加强商场营销，推动去库存。因部分家具处于阶段性去库存的调遣期，本年前三季度贸易收入和净利润同比有所下落，公约欠债则同比减少近50%。

有业内东谈主士称，本年部分酒企放宽了对经销商按期打款拿货的任务条目，受到了经销商的宽饶。

03

打一场收官硬仗

本年“双节”旺季不旺，就连刚竣事不久的秋季糖酒会的厌烦也降到“冰点”。

参会的招商证券团队称，糖酒会举座氛围冷清，酒企布展数及参展东谈主数显著少于往年，巨额酒企教养及经销商未前来参会。在他们看来，这反馈出厂家及经销商对增量的悲不雅气派。

接近2024年尾声，留给酒企们冲刺的时分未几了。在亏损需乞降场景生变的布景下，酒企只须积极调遣家具矩阵或商场战略，打一场收官硬战。

有酒企不只再高举“高端”旗号，转向大打“C端牌”，向亏损者示好。

金徽酒在近日经受投资者调研时称，将执续推动以“C端置顶、品牌引颈下的用户工程”等为中枢的营销转型，促进销售增长。

洋河股份亦暗意，本年对商场责任进行了调遣，从“渠谈”向“渠谈+品牌”转型，更强化与亏损者的交互，当今已搭建完竣的品推体系，将执续强化赋能商场。

同期，也有酒企转向国外开采新的战场，寻求增量。

在2024年第三季度功绩诠释会上，水井坊总司理胡庭洲暗意，公司已制定国外商场拓展的相关谋略，前三季度国外售售金额约5100万，同比增长65%，已跳跃旧年全年的国外售售总和。

青稞白酒行业龙头天助德酒则但愿通过白酒和威士忌“试水”出海业务，拟向好意思国全资子公司Oranos Group,Inc.增资400万好意思元，谋略下半年或来岁出口白酒、威士忌各一款家具投入好意思国商场。日前，天助德酒方面临时期财经暗意，将通过亏损者品鉴会及与其他品牌协作的异业活动、行业内展会等，将部分品牌逐渐在北京、深圳、西宁进行深度实行。

酒企的发展节拍和规模与自己发展经过、家具结构和渠谈体系等多方面身分估计，当下，白酒行业执续调遣，酒企唯有紧跟商场需求，执续调遣自己战略，才能在存量竞争中立于屡战屡捷。