（原标题：寰球金融不雅察丨好意思国监管政策转向，加密货币还能决骤多久？）

21世纪经济报说念特约撰稿 王应贵

最近一段时候，加密货币市集令金融市集拙口钝腮，这场盛宴才刚开动？又何时终了？加密货币、踏实币（也属加密货币）、区块链、元寰宇、通证化、法定数字币、将来支付技能等见解极其流行。限度11月27日，本年以来比特币、以太坊、索拉纳、币安、瑞波、狗狗币、柴犬币分离高潮了126.83%、60.12%、138.20%、106.55%、139.11%、347.86%、148.46%。自特朗普再度当选以来，这七种加密货币分离高潮了38.22%、50.83%、45.23%、14.42%、186.23%、135.91%、44.04%。加密货币市集证据远特出股票市集，因为本年说念琼斯30种工业股票、措施普尔500指数、纳斯达克指数分离高潮了18.66%、25.76%、26.98%，完败于加密货币。

比特币风头正劲，盖过了传统避险钞票。比特币被誉为虚构黄金，石油被称为玄色黄金，黄金历来被视为安全的避险钞票，首只黄金ETF也于2004年11月8日在纽约证券交往所上市。比特币期货ETF于2021年10月18日亮相，比特币现货ETF本年1月24日挂牌，相干于黄金，比特币ETF上市时候很晚，但比特币ETF已逾越千亿好意思元大关，行业东说念主士合计本年超越黄金ETF是八成率事件。

监管环境趋于宽松，币圈迎来“春天”

好意思国币圈最不心爱的两个东说念主：一个是现任证券交往委员会（SEC）主席、民主党东说念主加里·根斯勒（Gary Gensler），另一个即是商榷院银行委员会主席、民主党东说念主谢罗德·布朗（Sherrod Brown）。前者将于2025年1月离任，后者在2024年大选中被共和党候选东说念主伯尼·莫雷诺（Bernie Moreno）打败，共和党东说念主蒂姆·斯科特（Tim Scott）最有可能担任该委员会主席。根斯勒和布朗一直对加密货币抓月旦格调，被业界视为妨碍立异、顺次加密行业发展的东说念主物。根斯勒坚忍方针加密货币公司应顺从投资者保护条例，昨年证券交往委员会先后告状了Coinbase, Binance和 Kraken三家交往所。拜登总统、布朗等民主党官员不太因循银行开展数字钞票托管业务。

加密货币是钞票如故商品？这是币圈业界和监管机构争论的焦点。要是加密货币属于钞票，如股票、债券或其他有价钞票相似，那么比特币应纳入证券交往委员会（SEC）监管鸿沟。要是加密货币属于商品，如黄金、石油、食粮，那么比特币应正当交往，包摄商品期货交往委员会（CFTC）监管。2024年5月，好意思国众议院以压倒性上风通过了《21世纪金融立异与技能法案》，旨在把加密货币更多的监管权柄下放给对数字钞票抓优容格调的商品期货交往委员会，但决策被商榷院束之高阁。

特朗普再度当选让币圈高管们狂喜不已，高达1.75亿好意思元的政事捐钱终于得到了数倍的陈述。特朗普方针发展加密货币行业，盼愿好意思国囤积大皆数字钞票，以把持这一极新行业。新政府亮相后，业界瞻望好多关联法律会被修改或取销，加密货币行业将迎来新的宽松的监管环境，也意味着爆炸式增长。正如星河数字（Galaxy Digital）首席络续员埃里克斯·索恩（Alex Thorn）所言，任何监管松捆对比特币以外的其他加密货币来说皆是净利好音问。因为比特币也曾赢得监管机构的基本许可，而其他加密货币仍处于灰色地带。其他加密货币大幅高潮即是最佳的讲明。

政事与经济利益系缚，泰达币火爆有因

数字钞票发展大势已不行封锁，流行背后的原因值得深念念。

最初，好意思元的海外地位鄙人降，因为寰球对好意思元的信心大不如畴昔。2007年第二季度，寰球官方机构所抓有的好意思元钞票占一说念储备钞票的64.9%，到2024年第二季度，占比已降至58.2%，为历史最低水平（但这并不等于说番邦机构抓有的好意思元钞票总量下落，事实上番邦机构抓有的好意思元钞票抑制刷新历史纪录）。第二，通货推广是投资者必须考量的要紧身分。虽说好意思国通胀压力减缓，但新政府潜在的增多关税和镌汰税率政策会加大通胀压力，收缩好意思元购买力。第三，好意思国联邦政府总欠债刚特出了36万亿好意思元，对经济增长组成了紧要风险。第四，逆寰球化风险增大，宇宙经济远景难以预测，列国政府必须接管遁藏风险。第五，比特币奖励依期减半，“挖矿”老本（哈希率）飙升，在比特币刊行量无尽接近2100万枚狡计的情况下，交往价钱暴涨也未可厚非。临了，包括贝莱德、埃隆·马斯克在内的机构投资者和个东说念主投资者（通过比特币ETF）奋勇参与交往，成为加密货币市集发展的要紧推能源量。

但是，共和党部分高层有一种不切骨子的想法。其中，最盛行的一种说法即是囤积数字钞票、增多好意思元储备钞票。这一说法虽然很弊端，但却有市集。与宇宙绝大多数货币相似，好意思元是信用货币，好意思国政府为货币背书，即惟有好意思国政府具有纳税才智，政事轨制不崩溃，好意思太初终是好意思划定定货币，无需加密货币钞票加抓。不言而谕，“建立国度比特币政策储备”是自欺欺东说念主的说法，是出自某些利益阶级的私心。

特朗普当选，受益者颇多，其中两个是他提名的商务部部长霍华德·卢特尼克（Howard Lutnick，现为好意思国Cantor公司首席执行官）以及他的业务伙伴詹卡洛·德瓦西尼（现为好意思国最大的踏实币泰达币刊行公司大推动)。泰达公司抓有1340亿好意思元的好意思国短期国债，为踏实币市集最大的玩家，而卢特尼克的公司匡助处理泰达币逐日十多亿好意思元的交往。德瓦西尼私行里暗示，卢特尼克会欺诈他的政事影响力吊销泰达币所濒临的威迫。此时此刻，卢特尼克正在为新政府关联机构物色东说念主选。

在拜登政府下，泰达币催生了难以监管的影子金融体系，因涉嫌回击反洗钱和经济制裁法受到好意思国财政部和司法部访问。由于汇率以1：1与好意思元挂钩，该踏实币为加密货币市集投契者提供了一条安全的、收取交往利润的通说念，因此在业界站稳了脚跟；同期，被指为作恶军火交往、海外骗取团伙和恐怖组织调度资金提供便利，因此得罪了政府。

泰达是监管政策变化的最大受益者，Cantor是转折的受益者。证据两家公司昨年签署的左券，Cantor将赢得泰达5%的所有这个词权，即6亿好意思元。对德瓦西尼来说，他至少无谓再过着东藏西躲的日子，也无谓回顾归国后被拘捕，因为前边的路早已铺垫好了。

加密货币能否抓续火爆？

特朗普再次当选意味着政事、经济和金融环境的大变革，对加密货币的格调刺激了行业“雕悍发展”（至少就价钱而言）。但是，好意思国欲以加密货币钞票偿还政府债务的想法有点胡念念乱量。加密货币自己即是要“挖”好意思元墙角，相称是关于饱受好意思国制裁的国度，加密货币是绕开SWIFT系统（环球银行金融电信协会）的最佳接管之一。将来通用的加密货币偶然即是比特币、以太坊或现存的其他加密货币，极有可能是新征战的加密货币。从目下到特朗普就任这段时候，加密货币依然有上冲的庞大能源，但最近比特币靠近10万好意思元后又大幅回落，这一表象值多礼贴。除此以外，其他加密货币更值得属意。好意思国通胀和职业市集最新动态也将影响加密货币走势。

货币的基本特质是币值踏实，而现存加密货币不具备这一基本属性。加密货币是用于区块链交往的支付货币，区块链才是加密货币的用武之地，区块链构建和无为应用（数字化、智能化合约）能为加密货币使用创造淡雅的业态，但地说念的投契交往无非是零和交往，有泡沫封锁的风险。跟着数字经济转型升级，踏实币越来越受怜爱，数字钞票立法也在紧锣密饱读之中。以太坊和索拉纳献艺质押大战，争夺下一代区块链的霸主地位，欧盟21家刊行商打响了踏实币争夺战。

加密货币市集需要一个踏实的经济与金融生态。经济政策由一个顶点走向另一个顶点，只会伤及无辜的投资者，短少贯穿性更具有灾难性成果。其他政策也相似，波及关税和减税政策更是要慎之又慎，因为这两大政策并非灵丹仙丹。要是好意思国经济深端倪问题难以处理，放纵炒作加密货币也不著奏效，致使只会避人眼目。（本文仅代表作家不雅点。投资需严慎。）