（原标题：献技“过山车”行情之后 黄金牛市还在吗？）

本年以来节节攀缘的黄金价钱，在11月演绎了一场“过山车”行情。

10月31日，外洋现货黄金波及2790.07好意思元/盎司的历史天价之后，相接回调。11月14日，外洋现货黄金最低下探至2536.66好意思元/盎司，半个月回调幅度稀罕9%；上海黄金交游所Au99.99的价钱也从10月31日的历史高点655元/克回落至589元/克，跌幅达10%。

彼时，好意思国大选靴子落地，商场再现“特朗普交游”效应，好意思元走强、好意思联储降息预期降温，多着急素对金价形成打压。

而在此前，黄金价钱年内屡翻新高，累计涨幅一度稀罕30%，成为2024年弘扬刚劲的资产之一。然而，11月金价合手续回调，让身处其中的投资者感到莫衷一是。

经济不雅察报采访获悉，有黄金拥趸不惧短期波动，稳稳拿住黄金；也有不少投资者在金价改造中亏本出局。

在短期回调之后，金价重拾升势。11月18日，外洋金价留步“六连阴”，开动进取爬坡。适度11月21日，金价实现“四连阳”，重回2670好意思元/盎司上方，尽管距前期高点仍有约130好意思元/盎司的距离。“过山车”行情之后，黄金商场的运行逻辑是否生变，“黄金牛”还在吗？

相接大跌

自11月6日好意思国总统大选尘埃落定以来，外洋现货黄金价钱从峰值着落近10%。

11月6日，外洋现货黄金大跌近3%，跌破2660好意思元/盎司。“金价跳水了”的话题登上热搜榜。11月8日至11月15日，金价淡薄出现“六连跌”。11月12日，外洋现货黄金失守2600好意思元/盎司关隘，11月14日进一步下探至2541.5好意思元/盎司。短短半个月，外洋现货黄金回吐了9月12日以来的整个涨幅。

而在10月底，不管是外洋黄金如祖国内黄金，均呈现出一片“超等牛市”的征象。

彼时，纽约商品交游所（COMEX）黄金期货主力合约价钱初次打破2800好意思元/盎司，创历史新高；外洋现货黄金价钱也一度涨破2790好意思元/盎司关隘，相似刷新历史新高，年内累计涨幅均超32%；国内黄金价钱亦时时站上历史高位，上海黄金交游所金Au99.99价钱一度达到655元/克的峰值，品牌黄金首饰打破800元/克。

金价短期内献技“过山车”行情，令一些投资者措手不足。

“一天啥也没干，就亏了近2000元，跑了跑了。”11月14日，在单日亏本近2000元之后，投资者莉莉遴荐清仓其合手有的9万余元黄金ETF纠合基金。“一跌就跌这样多，涨却涨得慢，坚合手不住了。”投资黄金不到一个月的莉莉，最终以累计亏本近5000元割肉离场。

11月14日，购买了某平台银行积累金的刘女士在酬酢平台上感触：“太难了，黄金价钱就像目田落体一样着落，合手仓浮亏近2万元。”

关于金价大跌，上海某期货公司贵金属连络员分析称，在好意思国大选不细则性消退，以及11月降息靴子落地后，资金出现了昭彰的赚钱了结操作，恐高情感的存在进一步加重了金价着落。

在永赢中证沪深港黄金产业股票ETF（交游型洞开式指数基金）基金司理刘庭宇看来，近期金价合手续着落主要由四方面原因主导：其一，好意思国大选成果落地，9至10月的“特朗普交游”预期杀青后，部分多头资金赚钱了结，触发本次金价的退换；其二，共和党在连络院和众议院均赢得大量席位，后续战略推进或愈加顺利，好意思元指数走强，金价示弱；其三，俄乌冲突完毕预期增强，黄金的避险属性走弱；其四，数字货币和黄金皆对主权货币有一定的替代性，而特朗普对数字货币的支合手眩惑部分资金从黄金流入比特币。

华安基金总司理助理、指数与量化投资部高等总监许之彦也指出，黄金本循环调主要反应两个逻辑：一是好意思国大选落地后，不细则性缩短，前期的避险资金从黄金撤出，去寻求新的投资所在；二是特朗普上台后的“好意思国优先”战略导致强好意思元，对黄金形成短期压制。

许之彦也合计，这一轮黄金着落主要由短期资金的赚钱了结动作推进。大选成果落地，不细则性消退，前期部分避险资金流向新的交游所在。此外，10月国内黄金单月涨幅稀罕6.5%，处在历史上的极高水平，因此，本循环调是一次大选落地后的感性修正。

重拾升势

过程片霎退换后，金价止跌反弹，重拾涨势。

11月18日，商场避险情感回升，外洋现货黄金站上2615好意思元/盎司，单日拉涨1.8%。适度11月21日，金价完毕“六连阴”后相接“四连阳”，直逼2700好意思元/盎司关隘。“跟着赚钱了结资金和空头资金迟缓离场，黄金合手有者中的多空力量重新趋于均衡。最终，黄金在半年线近邻赢得了相沿，即使好意思联储官员发表鹰派不雅点也没能带动金价进一步下行。”刘庭宇称，近期跟着地缘风险升情切好意思国经济战略不细则性高涨，金价企稳反弹。

靠近金价大波动，投资者心态迥异。有投资者说：“黄金‘支棱’起来了，又买不起了。”仍在“车上”的投资者运道我方的信守，没扛住飘荡的投资者扼腕概叹。“刚割肉它就涨了，太惆怅了。”莉莉说。

也有投资者在金价波动中禁受廉价吸筹策略。投资者李先生在金价回调中抑止加仓。他暗示，黄金依然避险保值的最好品种，着落便是补仓的契机，会长期看好黄金。

贺利氏贵金属中国区交游总监陆伟佳合计，近日，黄金价钱在强好意思元和好意思债的双重影响下快速着落伍反弹，不仅有地缘再次发酵的推进，还因黄金长期的基本面莫得发生扭转：大家央行购金，好意思联储降息下带来黄金合手有资本下降和抗通胀属性，均相沿黄金的长期走势。贺利氏瞻望外洋金价短期料在2600好意思元/盎司至2800好意思元/盎司之间波动。

从中长期的角度来看，刘庭宇合计黄金仍有较大的上行空间：领先，逆大家化趋势加重举高通胀核心，而金价与好意思国通胀长期正关连；二是共和党大幅减税的战略将进一步举高好意思国赤字率，放松好意思元信用，对黄金成心；临了，好意思联储降息周期刚开动，改日积极的财政战略需要更大幅度的货币宽松来协作，在利率下行技能，黄金投资者的资金回流和央行购金有望形成协力，推进金价再翻新高。

近日，高盛和瑞银亦重申看好今明两年黄金价钱走势。

高盛11月17日发布的最新研报保管2025年12月金价会达到3000好意思元/盎司的预测。“战略的不细则性和最近的退换为咱们看好长期黄金不雅点提供了一个有眩惑力的切入点。”这一预测的结构性驱动要素是各央行的黄金需求，以及好意思联储降息将带来周期性提振。

瑞银钞票措置投资总监办公室（CIO）仍长期看涨黄金。其暗示：“尽管短期势头承压，但咱们仍保管改日12个月内看好黄金的不雅点。当选总统特朗普在财政、生意和地缘政事方面的战略不细则性，最终将驱动对冲需求高涨。”