（原标题：助长欠佳的洽洽瓜子）

不久前，洽洽食物(002557)（002557）公布了2024年三季度事迹。把柄表现，放置2024年9月30日，公司已毕贸易总收入47.58亿元，同比增长6.24%；包摄于上市公司鼓动的净利润为6.262亿元，同比增长23.79%。酌量活动产生现款流净额12.35亿元，同比增长48.22%。三季度单季，公司贸易收入18.59亿元，同比增长3.72%，包摄于上市公司鼓动的净利润为2.89亿元，同比增长21.4%。

数据开始：公司2024年三季度报

原材料资本阴森挥之不去

这份事迹被媒体称为洽洽食物6年最好三季报，市集觉得公管库存去化施行有用，事迹环比显赫改善。中国星河(601881)证券的参谋不雅点觉得：天然终局需求仍较为粗鄙，但是公司24Q3收入回反正增长，主要成绩于二季度主动控货进行库存去化后，三季度得以如释重任，通过摄取系列举措积极搪塞行业挑战。

不外，有不雅点觉得公司这次亮眼增速或是由于上年度的低基数所致。据了解，洽洽食物2023年营收和净利润双降，降幅高达近18%。此外，公司盈利才气改善在一定进程上有一些“天时地利”的原因，星河证券研报指出，公司毛利率33.1%，同比增多6.3个百分点，主要系葵花籽等原材料价钱同比显赫回落，资本红利握续开释。

事实上，资本控费过往以来皆是公司盈利的主要挑战。2023年，葵花籽价钱高企，形成公司夙昔毛利率大跌至26.75%，创上市以来新低；净利率下滑2.42个百分点至11.8%，创近五年新低。而参预2024年，葵花籽原料采购资本压力已大为缓解，公司盈利才气又大幅回升。

洽洽食物此前通过流畅加价来保住公司毛利率，2021年10月，公司初次将葵花子居品的出厂价钱上调了8%-18%。随后在不到一年的时刻，葵花子居品再度提价3.8%。把柄wind数据自大，2021年和2022年公司的毛利率均为31.96%。

在本年5月的2023年度事迹网上明白会上，有投资东谈主胜利褒贬洽洽食物董事长陈先保，“公司瓜子全产业链深耕多年，为何资本鸿沟如斯脆弱，两次提价后，2023公司瓜子毛利率和利润率跌到历史低点？要是畴昔延续出现居品资本波动，公司供应链若何作念到抽象股本行业当先？”陈先保彼时复兴称：公司将加大订单农业的和洽，加大直采比例，与优秀的供应商树立计策和洽酌量，以期镌汰原材料采购资本、提高原料质地富厚性；公司将握续开展全产业链资本优化，通过居品运筹帷幄、工夫改进、经过优化，握住晋升酌量与顾问的恶果和效益，保握全产业链资顺序先。

新拓居品不足预期，营收依赖单一居品

坚果类居品手脚公司的第二增长弧线，本年以来的增速喜东谈主。把柄2024年半年度论说，公司坚果类居品贸易收入6.6亿元，同比增长23.9%，毛利率也逾越了葵花子居品。据了解，洽洽食物于2017年斥地了“藏身瓜子，发力坚果” 的品牌计策，并推出“小黄袋”坚果居品，负责进攻坚果市集。2020年，洽洽食物曾提议“百亿收入”的计策方针，宣称让旗下坚果居品的销售额在两三年内达到30亿元。可是从当今表现的事迹来看，远远够不上预期方针。

数据开始：公司2024年半年度报

咫尺来看，葵花子仍是公司营收占比最大的居品。放置2024年6月30日，公司葵花子占贸易收入比重约63.98%。因此，公司也在握续探索第三增长弧线。

洽洽食物在近期的投资者酌量活动上知道，但愿能进一步作念大的品类包括坚果乳、薯片、花生、豆类。坚果乳还需要进一步孵化和试销；并先容称，薯片还是有了一定例模，要进一步晋升且优化居品结构；花生品类寰宇性训诲品牌未几，公司的椒盐花生、麻辣花生和花水果皆是有契机的。

咫尺，洽洽食物稳坐中国瓜子单品第一把交椅。但在蹧蹋不雅念的快速更替与新世代蹧蹋者握住崛起的布景下，像洽洽集团这么的老牌蹧蹋品牌，还是走到了不起不重新念念考自己定位的要津十字街头。如今，失业食物赛谈如今已参预存量市集，新蹧蹋品牌如棋布星罗般冒出，握住挤压着传统品牌的市集空间。

举例诞生于2012年的三只松鼠(300783)（300783），公司2024年上半年仅来自坚果品类的销售收入已达到27.6亿元，而洽洽食物同时贸易收入为28.98亿元，两者已出入无几。何况三只松鼠坚果品类营收的同比增速高达67.9%，远远高于公司。不错预想，洽洽食物畴昔还将濒临更多挑战。